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杜邦分析
发布时间:2019-09-16
 

杜邦分析最主要思想就是拆分指标,拆分的是ROE(return on equity),净资产收益率这一指标。运用数字间勾稽关系,将ROE这一衡量企业盈利能力的指标,拆分为3部分:净利润、资产周转率和权益乘数。这3部分分别衡量了企业的3个运营层面,它们是利润率、生产效率和偿付能力。我们需要了解的是企业的盈利能力为什么可以和这三方面挂钩,而它叫“杜邦”分析仅是因为发明这个拆分方法的是美国杜邦公司。下面我们分别来看这3个指标。


1
利润率

在分析一个企业利润率的时候,首先要明确利润的各个组成部分,哪些组成会导致利润正向增长,哪些对于利润来说是减少项,分类列出会影响每类组成部分的关键影响因素或是相对应的管理项目,通过对标或是经验判断等方式,寻找存在的问题(可进一步通过证据的收集去证明问题是否存在,并相对应的提出解决方案)。




2
资产周转率

资产周转率衡量的是企业运营效率,一方面它直接衡量的是每一块钱资产的投入能换得多少的利润;另一方面,它让管理层去思考在一定的生产规模下,如何实现营业收入的提升(这一方面有兴趣的同学可以去了解“资产周转天数”这个概念)。同样的,我们可以参考上面分析利润的方式来研究如何提升该效率指标。此外,资产分为固定与流动资产,流动性资产可以在短期内转化为收入,而固定资产转化为应收的速度相对会缓慢,因此在分析资产的过程中要注意去分析:与生产直接相关的资产是否有达到满负荷运转程度?与生产间接相关的资产购入是否有利于长远发展目标的实现等因素。



3
权益乘数

权益乘数代表的其实是资产与权益的比率,股东的投入能撬动多少资产。由会计恒等式可知,资产=负债+权益。因此在股东不追加投资的情况下,要想增加权益乘数,需要更多的负债。而负债的比例需要相对应的控制,在一定程度上负债可以增加企业的盈利能力,但负债超过了一定程度(边际),将会带来的是财务费用的增加、风险的增加、对企业偿付能力的挑战。因此在分析该指标的时候需要适当考虑企业所处的大环境以及企业本身的偿付能力。



4
总结

最后我想提出的是比率分析仅能告诉我们发生了什么而非为何发生,想要知道成因需要深入分析和证据资料的搜集。另外,并没有一个制度文件或是什么机构有出具明确的指标公式,我们需要依靠我们的分析能力去选择合适的指标分子与分母。